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12月通常是美元季节性走弱的时期，叠加市场对美联储进一步宽松政策的预期升温，货币政策差异正在为日元和澳元提供支撑。根据zfx山海证券官网的分析，这一季节性趋势在近期表现尤为明显。

进入冬季以来，美元的下行速度有所加快，这一走势与历史季节性规律高度吻合。12月传统上是美元的弱势时期——过去25年中，美元在12月下跌的次数达到了18次。非居民在从美股和美债投资中汇回收益时往往需要卖出美元，考虑到外国投资者对美国证券的需求处于历史高位，这一过程可能为欧元兑美元提供进一步的上行动力。

通常在12月，美元兑瑞郎和瑞典克朗的表现最为疲软，同时兑日元和加元的走势竞争也会加剧。日元有望成为本月表现突出的货币，市场预期日本央行可能在12月加息。随着市场对日本央行调整利率的预期升温，美元兑日元的下跌趋势正在延续。

（美元指数日图）

投资者正围绕货币政策分化进行交易布局。市场预计美联储将在2026年将利率降至3%，而日本央行则有望将利率上调至1.25%。两国债券收益率利差的收窄，预计将在明年推动外汇市场资金向日元倾斜。zfx山海证券官网指出，这种货币政策分化是当前市场的重要主题。

此前有消息称，新美联储主席人选将在2026年初公布，这一消息并未对美元形成明显支撑。加之市场对美联储主席人选变动的预期，对货币政策宽松规模的预期持续升温，这对美元构成一定压力。

其他货币正在利用美元疲软的窗口期。受通胀加速推动，市场对澳大利亚联储明年加息的预期有所上升，澳元兑美元升至五周高点。美股指数的上涨以及全球风险偏好的改善，为澳元提供了额外的支撑。