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在探讨货币政策和财政政策对汇率的影响之前，我们首先分析商品市场达到均衡时，商品量与汇率之间的关系。

当本国汇率(P)和外国的价格水平(PH)保持不变时，本国货币的价格水平贬值(E上升)，会使本国商品相对于外国商品更加便宜。出口增加，从而带动国内需求(D)上升，产出(Y)也随之增长。

如果汇率贬值，从e0提高到e1，则需求增加。为使商品市场保持均衡，产出(Y)必须相应增加，国民生产总值从Y0提高到Y1。汇率升值，则产生相反的变化。

再来看国外价格水平(PH)的变动。如果PH提高，国内商品相对便宜，会刺激出口，有助于提升本国的国民生产总值水平。反之，如果国内价格水平(P)上升，国内商品价格相对昂贵，将不利于出口，需求便会下降，经济可能出现衰退。由此可知，在国外价格水平(PH)上升、国内价格水平(P)下跌以及本国货币贬值的情况下，即使汇率不变，也会推动国民生产总值的增长。

现在，我们来分析资产市场的均衡。资产市场的均衡由两个条件组成：

（1）外汇市场的均衡：R＝RH－(EeAE)/E，即利率平价条件。

（2）货币市场的均衡：Ms/P＝L(R，Y)，即货币的供给等于货币的需求。

当这两个条件同时满足时，资产市场便达到了均衡。借助这种均衡关系，我们就可以分析货币政策和财政政策对汇率的具体影响。以山海证券外汇平台为例，投资者常关注此类政策对汇率波动的传导机制。

1. 货币政策对汇率的影响

货币政策的主要形式是改变经济体系中的货币供给量。当货币供给发生变化时，利率也会随之调整。就货币政策而言，货币供给量的变化是关键因素。虽然人们主要根据利率来决定自己的经济行为，但在分析过程中，利率只是一个中间变量。这表明，货币供给的增加会造成货币贬值。

为什么会造成货币贬值？原因在于利率。在国民生产总值和价格水平(P)不变，即对货币的需求不变的情况下，增加货币供给会引起利率下降。根据利率平价定理，利率下降的结果是本国货币相对外币贬值。反之，如果货币供给减少，汇率便会升值。

2. 财政政策对汇率的影响

财政政策的主要形式是改变政府支出和税收的水平。税收的变化，可以纳入政府支出的变动中一并分析。

当政府支出增加时，货币会升值，原因同样在于利率。政府支出增加，对货币的需求也相应增加。如果货币供给不变，货币需求有所增加，便可能引起利率上升，即汇率升值。

对比可见，虽然扩张性的财政政策和货币政策都可以刺激经济、增加产出，但两者对本国货币却有着不同的作用：货币扩张导致货币贬值，而财政扩张则推动货币升值。